FOMC声明重大修改：通胀不再是美联储降息的障碍

专题：美联储连续第八次维持利率不变 鲍威尔放话“最早9月降息”

　　来源：金十数据

　　周四凌晨02：00，美联储连续第八次将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期。在其新的政策声明中，美联储官员们进行了两项重要修改， 承认了他们最近在抗击通胀方面取得的进展，并在没有做出任何明确承诺的情况下，暗示他们正接近降低利率。

　　两项重要修改

　　FOMC声明中，美联储将通胀描述为“有些高企”（somewhat elevated），这是一个显著的措辞降级。他们强调，这一进展意味着他们可以自两年前迅速提高利率以对抗高物价以来，首次以更平等的方式对待其双重使命——即维持低而稳定的通胀和稳健的劳动力市场。

　　声明称：“委员会关注其双重使命面临的风险，”并放弃了在过去两年中描述为“高度关注”通胀风险的措辞。这一转变意义重大，因为它表明，通胀可能不再是降息的障碍，尤其是在劳动力市场继续降温的情况下。

　　美联储主席鲍威尔将有机会在北京时间02：30的新闻发布会上进一步解释降息的前景。2023年7月，美联储官员们将基准利率上调至5.3%左右，创下二十年来的最高水平，此后一直按兵不动。

　　对于美联储官员来说，他们一直在努力应对两种风险。一是它们放松得太早，使通胀在高于2%目标的水平上变得根深蒂固。另一个是他们等待的时间太长，经济在更高利率的重压下崩溃。

　　今年到目前为止，经济一直很强劲。国内生产总值（GDP）是衡量美国经济产出的最广泛指标，该指标今年上半年年增长率为2.1%。虽然第一季度通胀出乎意料地高企，但最近的数据显示，去年下半年物价增长放缓的态势已经恢复，并可能正在扩大。

　　此外，最近的财报报告显示，随着消费者勒紧裤腰带并抵制过去三年的大幅价格上涨，美国企业享有的定价权正在下降。

　　美国经济现况

　　麦当劳表示，4月至6月季度的销售额低迷，比去年同期下降近1%，给餐饮业敲响了警钟。“这些市场中的一些消费者非常具有辨别力，”首席执行官克里斯·肯普钦斯基（Chris Kempczinski）在周一的财报电话会议上表示。

　　当通胀在2022年飙升至四十年来的最高水平时，美联储官员以40年来最快的速度加息。他们担心物价的快速上涨可能导致高通胀在整个经济中根深蒂固，特别是如果物价和工资同步上涨的话。

　　但最近的数据表明，这种情况并没有发生。6月份，每名失业工人对应1.2个职位空缺，低于2022年3月美联储开始加息时的2个，并回到疫情前的水平。

　　虽然裁员人数仍然很低，但招聘率也有所下降。工人需要更长的时间才能找到工作，失业率从年初的3.7%小幅上升至6月份的4.1%。在疫情管控放开引发了重新招聘狂潮之后，现在工资增长正在降温。美国劳工部周三表示，私营部门的工资和薪金在第二季度增长了0.8%，这是自2020年以来的最低增幅。

　　此外，一些对利率上升最敏感的行业正面临更大的压力。2022年全国在建住房套数在借贷成本飙升后趋于平稳，但今年早些时候住宅建设转为负值，6月份同比下降近8%，为2006-11年住房泡沫破灭以来的最大降幅。

　　抵押贷款银行家协会周三表示，最近几周抵押贷款利率降至7%以下，但这并没有提振对新抵押贷款的需求。

　　其他行业正在应对高利率带来的影响。全球最大的游船制造商Brunswick上周表示，第二季度收入下降了15%。首席执行官大卫·福克斯（David Foulkes）表示，6月份推出的新型年产品“并没有像我们预期的那样促进船只购买”，他将其归咎于利率上升导致需求疲软。

　　民主党人正在寻求在11月的选举中保持对白宫的控制权，他们对利率提高了购买房屋和汽车等大件商品的成本，从而削弱了消费者信心感到沮丧。他们还担心，迟迟不降息将破坏一直强劲的劳动力市场。

　　拜登总统的前经济顾问巴拉特·拉马穆蒂（Bharat Ramamurti）在周三的会议前表示，如果美联储跳过7月的降息，它应该在9月份降息半个百分点，即50个基点。

　　其他人则表示，他们并不担心经济会严重下滑。“我没有看到很多疲软的迹象，”新泽西州恩格尔伍德悬崖市资产Connect One银行首席执行官弗兰克·索伦蒂诺（Frank Sorrentino）说。虽然一些细分市场（如快餐休闲餐饮）的增长放缓幅度更大，但许多与服务相关的业务“虽然正在从高点回落，但增长速度并不慢”。美联储究竟何时降息对他的客户来说并不重要，因为中长期利率已经从去年的高点回落。他表示：

“如果利率的方向是下降，人们会感觉更好，但无论我们是降息25、50还是100个基点，我认为这不会对企业所做的事情产生太大影响，我们的绝大多数客户已经适应了这种利率环境。”