养殖行业回暖，资不抵债的天邦仍在重整中

界面新闻记者 张晓迪

生猪行业价格迎来阶段性回暖，但恐怕江浙地区养殖大户ST天邦（002124,SZ）等不到了。

距离主动申请预重整至今已月余，法院方面还尚未受理。对此业内猜测，天邦正好趁猪价回暖之际，用时间换空间，撤回重整。

但近期天邦的回应是，资金极度紧张，无法偿还到期债务，坚持重整。因为根据《破产法》的规定，破产重整的要件是债务人无法清偿到期债务，且资产不足以清偿全部负债或明显缺乏清偿能力。

天邦表示，目前公司正在有序推进预重整的准备工作，对各种可能的重整方案均持开放态度，正在与各类利益相关方积极沟通，并同法院保持沟通。法院能否决定公司进行预重整、公司的重整申请能否被法院裁定受理以及具体时间尚存在不确定性。

天邦食品系江浙地区养猪大户，官网介绍，天邦食品成立于1996年，前身为余姚天邦饲料科技有限公司，创始人为张邦辉和吴天星。创业之初，天邦食品主要从事特种水产饲料的研发、生产与销售。

2007年，天邦食品在深交所上市。2013年12月，天邦食品并购艾格菲实业中国资产，正式进入现代化与规模化养猪行业。2016年将生猪产业链向下游延伸，增加了屠宰食品加工。其旗下拾分味道（临泉）食品有限公司（下称：拾分味道）是亚洲单体最大、工艺和设备最先进、智能化程度最高的屠宰加工厂。

在生猪产能爆发的近三年来，天邦主营业务持续大额亏损，偿债压力持续增加。

在此期间，天邦主动采取措施，先后通过出售资产等多种方式补充现金流，但成效不够显著，公司短期偿债压力依然较大，资产负债率持续上升，现金流压力持续增加，以致走向重整。

行业内确实迎来一定的积极信号。上周末（2024年5月17日），全国22省市生猪出厂价15.39元/公斤，周涨0.44元；同期，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重91.14公斤/头，周涨0.38公斤。供给端方面，受去年第四季度和今年第一季度前期疫情暴发的影响，育肥猪出栏量边际减少，供需双减。业内看好猪价上涨。

尽管行业的回暖，不过天邦仍表示，目前公司现金流极度紧张，且已出现无法清偿到期债务的情况，公司将继续积极推动预重整及重整申请工作，计划通过本次重整优化负债结构，减少冗余产能。

据财报显示，截至2023年末，天邦资产负债率86.73%。负债中，流动负债高达124.12 亿元，大于流动资产87.87 亿元，流动负债中短期借款、应付票据、一年内到期的长期应付款和长期借款合计40.23亿元。 

对此，审计机构天职国际会计师事务所对天邦出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见的审计报告。称天邦偿债能力弱，存在较大的经营风险和财务风险。

此事也引起了深交所的注意，近期，深交所据此向天邦下发年报问询函，要求天邦结合财务状况、融资能力、资产变现能力、以及经营资产的具体情况等，进一步分析其目前的负债规模及结构、前期债务来源及未来清偿顺序，说明债务逾期情况及规模、未来一年内到期负债的偿债计划，相关资金来源及资金筹措安排。

重整期间，天邦仍在照常展开业务，资金安排以保障日常经营为优先级。

在行业竞争核心因素——养殖成本方面，2024年一季度，天邦已将育肥完全成本降为15.31/公斤，剔除减值计提转回冲销部分，育肥完全成本为16.72 元/公斤。

此外，自2023年四季度以来，天邦逐步清退山东等产区的低效猪场，将育肥产能向两广转移。

天邦称，一季度山东、皖北、苏北等北方产区的部分猪场受疫病影响的尾猪处理成本较高，且部分待清退猪场的满负荷率较低，导致其最高成本在18-20 元/公斤区间，而经营成绩较为优秀的两广大区完全成本在14-15 元/公斤区间。4 月份天邦在两广及安徽大区已实现盈利。 

天邦表示，山东、浙江大区部分待清退猪场的满负荷率较低，拉高了当地平均成本，公司正采取积极措施加速相关猪场的清退工作。目前仍在清退、整合工作仍在进行，目标到年底育肥完全成本下降至15元/公斤以下。

对于天邦的重整，布瑞克·农产品集购网高级分析师徐洪志称，参考正邦科技和傲农生物的情况，无论天邦食品的结局如何，公司旗下的优质资产大概率还是可以在产业中存续下去，因为天邦食品确实具备较强的重整价值。

“在生猪养殖和屠宰等板块，已经形成完整的产业链和精细化的生产经营管理模式，其市场份额、市场声誉和品牌影响力都可圈可点，具备持续经营能力和完整的产业布局”，徐洪志分析称，就目前而言，天邦的养殖成本过高的弊端通过降本增效也是可以有效克服的。