央行开展9000亿元1年期MLF操作,中标利率维持不变
每经记者 张寿林
为维护银行体系流动性合理充裕,2024年11月25日,人民银行开展9000亿元中期借贷便利(MLF)操作,期限1年,最高投标利率2.30%,最低投标利率1.90%,中标利率2.00%。操作后,中期借贷便利余额为62390亿元。中标利率与上期(10月25日)操作持平。
东方金诚首席宏观分析师王青和研究发展部总监冯琳评析,11月MLF操作利率保持不变,主要原因是近期政策利率和LPR报价等市场基准利率保持稳定。淡化政策利率色彩后,MLF操作利率“随行就市”,会跟进市场利率同步波动。
对于本月MLF操作利率保持不变,东方金诚首席宏观分析师王青和研究发展部总监冯琳评析,主要原因是近期政策利率和LPR报价等市场基准利率保持稳定。淡化政策利率色彩后,MLF操作利率“随行就市”,会跟进市场利率同步波动。
上述分析人士指出,近期政策利率、LPR报价等市场基准利率及MLF操作利率保持稳定,根本原因在于一揽子增量政策出台后,10月宏观经济景气度上行,楼市显著回暖,主要经济指标普遍改善,当前进入政策效果观察期。现阶段的重点是将9月“有力度”的政策性降息及10月LPR报价大幅下调效应向实体经济传导,引导企业和居民融资成本下行,持续激发投资和消费动能,推动房地产市场止跌回稳。
本月MLF到期量为14500亿元。上述分析人士指出,这为年内最高峰,今日续作9000亿元,相当于本月MLF缩量5500亿元。不过,考虑到央行已在10月首次开展5000亿元买断式逆回购操作,相当于提前释放一定规模的中期流动性,判断未来央行还会持续开展买断式逆回购,替换MLF,后期MLF余额将还会继续下降。
不过,王青和冯琳强调,尽管本月MLF操作缩量,但并不意味着央行在缩减中期市场流动性投放。背后是根据化债安排,11月下旬至12月将出现地方债发行高峰,需要央行在资金面方面予以支持。9月末降准已在一定程度上体现了这种安排。
王青和冯琳预计,后期央行将继续通过降准、在二级市场买卖国债、开展买断式逆回购操作,以及适量续作MLF等方式,适时向市场注入中长期流动性,配合地方债顺利发行。其中,年底前再度降准0.5个百分点的可能性很大。
回顾今年以来MLF操作,央行通过适时开展中期借贷便利(MLF)操作,保障中长期流动性合理供给。前三季度,累计开展MLF操作3.2万亿元,期限均为1年。其中,年初至7月15日中标利率为2.5%,7月25日中标利率调整为2.3%,9月中标利率调整为2%。据悉,9月末MLF余额为6.9万亿元,比年初减少1970亿元。
其中,7月份考虑到债市走势,央行还阶段性减免MLF质押品。7月22日,在7天期逆回购操作利率下调后,人民银行宣布,自当月起,有出售中长期债券需求的MLF参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品,增加可交易债券规模,缓解债市供求压力。
特别需要注意的是,近几个月来MLF操作时间上滞后于LPR,这主要是为了淡化MLF利率的政策利率色彩。当前政策利率的功能已主要由7天期逆回购操作利率承接。
从整体货币政策操作看,今年以来,人民银行综合运用降准、公开市场操作、中期借贷便利(MLF)和再贷款再贴现等多种方式投放流动性。2月、9月各降准0.5个百分点,累计释放中长期流动性约2万亿元。7月、9月分别下调了公开市场7天期逆回购操作利率10个和20个基点,引导中期借贷便利(MLF)利率、贷款市场报价利率(LPR)等下行。灵活把握公开市场操作力度和节奏,引导货币市场利率围绕央行公开市场逆回购操作利率平稳运行。前三季度,银行间市场存款类机构7天期质押式回购加权平均利率(DR007)均值为1.85%。9月末,金融机构超额准备金率为1.8%,银行体系流动性合理充裕。
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