纳指标普5月27日-31日小幅调整，美核心PCE通胀放缓

　　宏观经济方面，美国一季度GDP环比折年率下修至1.3%，消费下修，住宅投资上修；一季度PCE环比折年率小幅下修。美国第一季度实际GDP环比折年率修正值录得1.3%，低于此前1.6%的初值；个人消费支出增长下修0.5个百分点至2.0%，商品消费大幅下修1.5个百分点至-1.9%；投资增长维持3.2%，其中住宅投资大幅上修1.5个百分点至15.4%，私人库存变动减少70亿美元至280亿美元。通胀方面，一季度PCE物价指数环比折年率修正值录得3.3%，略低于最初的预期3.4%；核心PCE物价指数环比折年率3.6%，亦低于此前预期的3.7%。

　　美国4月核心PCE环比略低于预期，但“超级核心通胀”仍高。美国4月核心PCE物价指数同比增速为2.8%，持平预期，为三年新低；环比增速0.2%，低于预期和前值的0.3%，为今年最低月度涨幅。4月PCE物价指数同比上涨2.7%，环比增长0.3%。剔除能源和住房服务的“超级核心服务”PCE环比增长0.32%，前值0.40%，近6个月平均环比水平上升至0.34%。此外，4月实际个人消费支出和实际可支配个人收入均下降0.1%。

　　美国5月咨商会消费信心超预期回升，但通胀担忧也在上升。美国5月咨商会消费者信心指数达到102，超出预期的96，为四个月来首次上升；预期指数74.6，创下去年7月以来最大单月涨幅。然而，消费者对未来一年的通胀预期升至5.4%，为2023年12月以来最高，对物价上涨和家庭财务状况的担忧增加。尽管对劳动力市场和商业状况的看法有所改善，但购房计划下降，购车计划持平，购买大型家用电器的计划猛增。

　　主要指数相关情况

　　1、 一周指数表现

　　上周（5月27日-31日），纳斯达克100指数整周下跌1.44%，标普500指数整周下跌0.51%，其覆盖的11个行业板块有6个上涨，其中能源领涨2.01%，信息技术领跌1.46%。

　　数据来源：Wind

　　2、 配置方向

　　美股：上周美股小幅调整。美联储最关注的核心PCE通胀放缓，受商品支出减少和服务支出疲软的拖累，美国经济在4月份有所降温，美联储模型亦将24Q2美国GDP由+3.6%下修至+2.7%。当前CME降息预期显示9月降息的概率在55%左右，全年降息次数在1.4次左右，市场的降息预期稍微提前。在金融条件持续偏紧，经济数据摆动的背景下，利率与资产在这个过程中则可能会继续来回波动。

　　全球市场：股票与债券维持流入，货币市场转为流出；美股流入收窄，发达欧洲、日本继续流出，新兴转为流入。

　　跨市场和资产：美股流入收窄，发达欧洲、日本继续流出，新兴市场转为流入。主动外资上看，美股上周继续流入0.53亿美元（vs．此前一周流入8.91亿美元），发达欧洲流出3.82亿美元（vs．此前一周流出5.05亿美元），日本股市继续流出3.16亿美元（vs．此前一周流出4.59亿美元），新兴市场转为流入2.81亿美元（vs．此前一周流出4.66亿美元）。资产方面，全球股票与债券市场继续流入，货币市场转为流出。

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　　数据来源：Bloomberg

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