光大期货：5月31日能源化工日报

　　原油：

　　周四，原油主力合约SC2407收跌0.94%，报611.5元/桶；WTI 7月合约收盘下跌1.32美元/桶至77.91美元/桶，跌幅1.67%；Brent 7月合约收盘下跌1.74美元/桶至81.86美元/桶，跌幅2.08%。美国能源信息署的数据显示，美国5月24日当周EIA原油库存减少415.6万桶，预期减少180万桶；汽油库存增加了200万桶。此外，据外电5月30日消息，三名熟悉OPEC讨论的市场人士周四表示，OPEC正研究在周日的会议上达成一项复杂的协议，该协议将允许该集团将部分深度石油减产延长至2025年。近期油价主要受到宏观因素的影响，本周地缘政治局势的紧张再度提振油价中心上移。从短期来看，海外汽油消费旺季即将到来，预计短期油价在需求边际回升的背景之下或将企稳回升，关注6月2日的OPEC会议结果。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2409收跌0.34%，报3536元/吨；低硫燃料油主力合约LU2408收跌1%，报4158元/吨。截至5月30日当周，新加坡燃料油库存录得1699.4万桶，环比前一周增加121.6万桶（7.71%）；富查伊拉燃料油库存录得1011.6万桶，环比前一周增加87.5万桶（9.47%）。从基本面看，需求疲软拖累低硫燃料油市场，而高硫燃料油市场维持强劲。受欧洲套利流入量和Al-Zour炼厂的出口招标减少支撑，新加坡低硫市场处于供应偏紧但需求疲软的状态，而亚洲高硫市场基本面则受到供需的双重提振。预计短期在供需端的支撑之下，这种高硫强于低硫的局势仍将持续，高低硫价差维持低位水平。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2409收涨0.36%，报3672元/吨。隆众资讯统计，截至5月27日，国内沥青54家企业厂家样本出货量共42.6万吨，环比增加13%。需求端，近期的厂家出货量有明显提升，尽管仍低于往年同期，但显示了一定好转的迹象。预计短期沥青盘面价格仍以区间震荡为主，关注供需两端增量兑现的程度。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2409上涨225元/吨至15670元/吨，夜盘回落至15365元/吨，NR主力上涨365元/吨至13460元/吨，夜盘回落至13065元/吨，丁二烯橡胶BR主力上涨110元/吨至14505元/吨。昨日上海全乳胶14850（+250），全乳-RU2409价差-785（-110），人民币混合14900（+150），人混-RU2409价差-735（-210），BR9000齐鲁现货14200（+50），BR9000-BR主力-205（-275）。前4个月，越南天然橡胶、混合胶合计出口47.8万吨，较去年的48.1万吨同比下降0.6%；合计出口中国32.5万吨，较去年的35.4万吨同比降8%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为80.28%，较上周小幅走低0.16个百分点，较去年同期走高9.43个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为60.87%，较上周走低5.21个百分点，较去年同期走低2.11个百分点。国内外产区在开割放量阶段价格再度走高，EUDR认证抬升原料成本，成本端支撑偏强。国内政策刺激复苏，半钢胎和全钢胎双管齐下，下游轮胎开工负荷维持高位。海外货源到港偏少，国内显性库存明显去库，带动橡胶期货价格偏强震荡。

　　聚酯：

　　TA409昨日收盘在6024元/吨，收涨1.18%；现货报盘升水09合约12元/吨。EG2409昨日收盘在4594元/吨，收跌0.07%，基差减少12元/吨至-57元/吨，现货报价4560元/吨。PX期货主力合约409收盘在8702元/吨，收涨1.14%。现货商谈价格为1057美元/吨，折人民币价格8827元/吨，基差收窄3元/吨至155元/吨。江浙涤丝产销整体有回升，平均产销估算在9成左右。广东一套50万吨/年的乙二醇装置近日已经重启并出合格料，后续负荷计划维持在9成附近。福建一套40万吨/年的MEG装置重启时间再度推迟。浙江一套140万吨/年的乙烯装置目前已重启并稳定运行，该乙烯所配套的80万吨/年的乙二醇装置计划本周末前后投料。山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日已停车检修，预计时长在8天附近。下游涤丝产销低迷，新投产装置正常投产，开工负荷回升。TA供应回升速度6月逐渐加快，但短期供应恢复不及预期，PX和PTA需求支撑下震荡偏强。乙二醇来看，短期油制和煤制装置恢复产能中，煤制恢复进程相对顺利，产量高位，下游需求支撑，库存本周重回去库，港口发货量居高位，现货成交较好，工厂与聚酯工厂补库需求。远期来看，夏季用煤高峰，对于煤化工高开工有牵制，煤制负荷6-8月份也有季节性回落，远期乙二醇供应收缩，乙二醇价格偏强震荡。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2775元/吨，内蒙古北线价格在2155元/吨，CFR中国价格在305-310美元/吨，CFR东南亚价格在365-370美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格在1180元/吨，江苏地区醋酸价格在3070-3150元/吨，山东地区MTBE价格6925元/吨。综合来看，现实端供强需弱格局逐渐显现，甲醇将逐步进入累库阶段，尤其是港口库存将受MTO开工的降低的影响持续增加，预期端受财政和货币政策的引导，有较强的支撑，预计远月走势强于近月大于现货，基差将震荡走弱。

　　聚丙烯：

　　周四，华东拉丝主流在7760元/吨。供应方面，近期检修多集中于西北地区独山子石化、延长中煤；华东地区安庆百聚、上海赛科；华北地区东明石化及万华化学等。利润方面，油制PP毛利-923.17元/吨；煤制PP生产毛利-371.77元/吨；甲醇制PP生产毛利-531.67元/吨；丙烷脱氢制PP生产毛利-781.58元/吨；外采丙烯制PP生产毛利182.67元/吨。综合来看，短期供应将有所增加，而需求相对比较疲软，下游厂商维持低库存状态，以刚需采购为主，而09合约正值旺季，市场提前计价终端需求复苏将促使下游企业主动补库，从而造成现货紧张的局面，短期该逻辑无法被证伪，因此预计期货价格偏强震荡，基差走弱。

　　聚乙烯：

　　周四，华北地区油制线型主流价格在8580元/吨，较上周+80元/吨；华东地区油制线型主流价格在8700元/吨，较上周+50元/吨；华南地区油制线型主流价格在8850元/吨，较上周+150元/吨。利润方面，油制聚乙烯市场毛利为-421元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1214元/吨。综合来看，短期供应将有所增加，而需求相对比较疲软，下游厂商维持低库存状态，以刚需采购为主，而09合约正值旺季，市场提前计价终端需求复苏将促使下游企业主动补库，从而造成现货紧张的局面，短期该逻辑无法被证伪，因此预计期货价格偏强震荡，基差走弱。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场价格上调，电石法5型料6100-6230元/吨，乙烯料主流参考6150-6300元/吨左右；华北PVC市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考6000-6100元/吨左右，乙烯料主流参考6260-6420元/吨；华南PVC市场价格上调，电石法5型料主流参考6170-6260元/吨左右，乙烯料主流报价在6230-6320元/吨。期货收盘6513元/吨，涨117元/吨。综合来看，上游炼厂目前库存压力不大，并且终端需求并未快速恢复，使得下游工厂不愿大幅增加库存，而期货预期需求复苏，使得远期价格升水加大，刺激买现抛远套利，并注册大量仓单，社会库存实际上已经有较大部分被锁定在远期，若需求如预期复苏，下游工厂将率先进入补库阶段，而可流动现货有限，同时由于炼厂库存不高，会刺激现货价格上涨，如此将实现预期带动现实上涨，短期来看需求复苏预期也较难被证伪，因此依旧偏强对待，重点关注下游需求恢复情况。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2184元/吨，小幅下跌0.09%。现货市场坚挺运行，山东、河北、安徽等主流地区现货价格仍上调10~20元/吨不等，目前山东临沂地区市场价格上涨至2390元/吨。前期检修企业尚未完全复产，另有部分企业突发故障，尿素生产水平再次下降明显，行业日产量降至17万吨，供应支撑力度也再次加强。需求端刚需推进，市场成交良好，此前预期的农需阶段性转弱也并未兑现。整体来看，尿素基本面仍处于强支撑状态下，但商品市场多数工业品回落带动尿素走势回落，在供应尚未明显提升、需求拐点也未到来的情况下尿素期、现市场仍将保持高位坚挺震荡趋势，关注商品市场整体情绪变化及尿素供需两端变化幅度。

　　纯碱：

　　周四纯碱期货价格走势偏弱，主力合约收盘报价2344元/吨，跌幅1.26%。夜盘期价窄幅波动。现货市场维持稳定，华北地区重碱价格依旧维持在2250~2400元/吨，实际成交较为灵活。基本面来看，本周纯碱行业开工率及产量双双下降，6月初部分检修企业存复产预期，纯碱供应支撑力度或有所下降。昨日光伏玻璃存在产线点火，日熔量提升1600吨/天，纯碱刚需依旧强劲，但在高价下抵触情绪明显，采购情绪也偏弱。本周碱厂库存小幅去化，社会库存继续增加，市场各方博弈仍在持续。短期纯碱市场新增驱动有限，预计期价高位波动为主。下周关注青海地区环保动态，中期角度仍需关注供给端扰动因素。

　　玻璃：

　　周四玻璃期货价格趋势偏弱，主力合约收盘价1713元/吨，小幅上涨0.29%。在市场对节能降碳等利多因素消化完毕后新增驱动有限。基本面来看，玻璃供应水平仍偏高，行业日熔量维持在17.2万吨的高位。虽然企业库存继续去化但幅度非常有限，本周降幅仅为0.5%。近期玻璃现货成交表现良好，沙河、湖北地区产销率昨日分别为98%、85%，支撑市场心态及价格。受制于终端地产尚未全面复苏，产业链心态仍稳中偏弱。商品市场其他建材走势均有回落，对玻璃期货市场情绪带来联动性影响。预计短期玻璃期货价格延续震荡趋势，持续关注地产政策落实情况、玻璃现货成交情况及商品市场整体情绪变化。